QFII新增额度尚未分配,60亿美元入市还需再等待
2005年08月02日 08:32 第一财经日报 禹刚
就在市场纷纷惊诧QFII在股市千点开始抄底，并揣测新增的60亿美元QFII额度何时“冲”入场内时，《第一财经日报》从国家外汇管理局(下称“外管局”)内部了解到，有关的具体操作流程尚未开始，每家机构所分配额度等具体工作还没有时间表，这也就意味着：QFII还得再等等。
昨日，外管局内部一位人士告诉《第一财经日报》，他们了解到证监会已经发出QFII将增加60亿美元额度的消息，但外管局对此尚没有时间表，近期难有实质性的工作出台。
同时，证监会内部一位不愿透露姓名的人士告诉本报记者，虽然决策层已经一致协调推出一系列的利好措施，但是证监会对新增60亿美元QFII额度“还只是一个意愿和建议，而且只是个上限。”他表示，具体的分批落实、批给谁、批多少均由外管局决定，“证监会只是批准哪家机构具有QFII资格。”
几乎每家QFII在公开场合都表示，现有已分配的额度“远远不够”，在对中国股市长期看好的背景下，“需要更多额度”。所谓QFII，即“合格的境外机构投资者”，允许其汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。
上周五(29日)，瑞银集团(UBS)中国证券部主管袁淑琴就告诉本报记者：“瑞银目前的QFII额度远不能满足国际客户的巨大需要。”她透露，瑞银的目标是再申请到额外的3亿到5亿美元的额度。
“在目前中国股价较低和股市进行股权分置改革的大环境下，境外投资者对中国股市的信心较高，他们正排队等着进入市场呢！”袁淑琴表示。瑞银是所获额度最多的QFII之一，截至目前，外管局共批给其8亿美元额度，占外管局已批出40亿美元总额度的1/5。
今年4月12日和18日，外管局批准德意志银行和高盛分别增加QFII额度1亿美元，其中德意志银行表示是专项用于其在境外发起的中国丝绸之路海外A股基金。至此获批的26家QFII机构用完了所有的40亿美元额度。
随后的7月11日，决策层为配合股权分置改革，通过新华社发表题为《稳定市场和推进改革的措施近期有望陆续付诸实施》的文章，其中新增60亿美元的QFII额度即为利好措施之一。
外管局的人士透露，在暂停审批QFII额度的这将近三个月时间里，外管局和证监会曾就QFII第一阶段的工作进行了评估，并向国务院递交了一份研究报告，内容包括如何管理QFII流入、在规模上进一步扩大等等。
湘财证券的金融分析师崔巍博士对此表示，监管部门的监管目标有所不同，外管局监管重点在于国际收支的总体平衡、外汇进出的稳定，“因此现阶段对待外汇流出是鼓励的，而对待流入则是谨慎的。”
“额度放宽没有问题，但何时放宽、哪家分配多少和QFII在第一阶段是不是有不恰当的行为等问题，外管局都必须慎重分析考虑。”崔巍强调。
德意志银行的经济学家马骏也对《第一财经日报》表示，从前期来看，“投资A股的QFII资金回报率一般都不好，而其他比如投资国债市场的收益还不错”，他认为对额度各家QFII都在争取，“有了额度就有了主动权，可以选择用与不用、用在哪里、何时用”。
从市场表现看，QFII目前已经开始行使“何时用”的主动权。在股市一直徘徊在千点附近、股权分置改革加大试点的背景下，部分QFII已经大举入场。
在新兴铸管(000778.SZ)的十大流通股股东中，就有花旗、美林、瑞银、摩根士丹利等QFII的身影；浙江龙盛(600352.SH)的十大流通股股东中，也有瑞银、美林等QFII；QFII进入前十大流通股股东行列的上市公司名单还有一长串。
而近几年加大对中国关注度的德意志银行，则分别是深赛格(000058.SZ)和本钢板材(000761.SZ)的第一大流通股股东，同时也是江铃汽车(000550.SZ)的第二大流通股股东。
分析人士指出，从中国台湾、韩国等亚洲新兴市场近十几年的历史可以看出，QFII对这些市场的成长和发展有着莫大的影响。QFII所认定的价值投资理念，虽然在短期也有过损失惨重的经历，但伴随新兴市场最终的起飞，QFII也获得不菲的收益。
上世纪90年代韩国股市经过持续近四年的低迷，韩国监管层连续八次提高QFII额度，随后在1998年开始的牛市过程中，QFII获得了满意的投资回报。
在此前很长一段时间内，由于A股市场持续熊市，而人民币升值的预期一直存在，部分QFII的做法曾受到市场人士的批评，认为其抛弃了价值投资的理念，以博人民币升值的心态入场。同时，境外市场也曾传出QFII将境外市场的期指与A股现货股票组合起来套利的消息。
但不管怎样，目前正处于人民币汇率改革的关键时期，增加额度对QFII来说，还得等等。“此次计划新增的60亿美元QFII额度，肯定会推动QFII在境内市场的进一步发展。”袁淑琴如是表示。
