长线牛股夺栏而出——QFII正不断增持仓位的品种
2005年03月05日 08:54 张广文
截至3月3日已公布的219份年报中，QFII占有金鹰股份、深高速、浦发银行、九芝堂、中化国际、新钢钒、燕京啤酒、瑞贝卡、安泰科技、上海电力、南海发展、山东黄金和杉杉股份等13家公司的24个10大流通股股东的席位，持有股份合计约为7694万股。根据去年3季度报告的数据显示，这些公司的10大流通股股东仅有11席被QFII所占据，持有股份约4165万股，同比增幅分别为118％和84％。虽然年报仍未全部公布，但是从去年底和第三季度QFII持股的变动情况和数量分析，带给我们许多启示。另外，证监会近期表示，由于QFII申请案件减少，我国可能会放宽QFII的条件限制，目前正研究是否允许国外退休基金、保险和共同基金进入A股市场，这可能使即将膨胀的QFII带来新的市场机会。
首先，QFII的选股策略以“自下而上”为主，所投资的领域和行业正不断扩大。
与2003年和2004年初期不同，机构主力原来倡导的“自上而下”选股策略已较难选出极具投资价值的上市公司。由于各行业难以保持整体高速增长，行业中的分化情况正逐步现象，具有垄断优势和竞争优势和上市公司在行业中的地位不断提高，使得未来发展潜力可能存在明显区别，因此QFII机构近年在选股策略上以“自下而上”为主，在不同行业中寻找发展潜力强的个股。从QFII介入的13家公司所分布的行业分析，这种策略越来越明显。目前，13公司中纺织服装类占3家，煤电水运占3家，有色金属占2家，药业、金融、外贸、新材料、饮料各占1家。虽然纺织服装类较为抢眼，但这主要是因为QFII介入金鹰股份和瑞贝卡较多所致，并不能说明QFII过分看好纺织服装行业。目前瑞贝卡成为QFII机构介入最多的上市公司，共有4家。
其次，QFII对重点看好或原来看好的部分上市公司重点持有或继续增持，这些公司未来应引起投资者重点跟踪关注。
在目前公布QFII已介入的13家上市公司中，与去年三季报相比，只有5家是新介入或重新介入QFII的，分别是金鹰股份、深高速、浦发银行、九芝堂和中化国际。但对于部分原来重点看好的上市公司，QFII正不断增持仓位，加大持股比例，对投资者而言可能意味着一个长期信号。例如，有4家QFII机构介入的瑞贝卡和3家QFII介入的新钢钒，及QFII持有股份最多的燕京啤酒(瑞银华宝独家持有3214.23万股，占流通股份16.53％，是第一大流通股股东)等。这些公司正因其未来发展潜力、公司垄断优势和行业竞争能力强等不断被QFII看好，投资者可选择较佳的介入时机长期持有，获利可能性应该较大。
再次，目前QFII机构介入的上市公司虽然多数是绩优中小盘股，但其实并不以流通股本的大小为首要考虑条件。
从QFII介入的13家上市公司的流通股本大小来看，大多数为中小盘。根据统计，1亿股以下的有5家，流通股本平均为23674万股。流通股本最大的是新钢钒，流通A股58334万股；最小的是瑞贝卡，流通A股仅为2640万股。虽然，QFII机构也担心流通股本的大小会影响其流通性能，但根据持股情况分析，QFII并不以流通的大小为首要考虑条件。如流通股本最小的瑞贝卡中有4家QFII机构介入，共持有近10%的流通股，而流通股本最大的新钢钒中也有3家QFII机构介入，只持有约1.3%的流通股本。显然，QFII机构更看好流通股本小的瑞贝卡，持股比例较高。虽然QFII涉足的公司和行业不同、市值不同，但业绩均较优良，盈利增长能力也比较强，在各行业中均有一定优势或龙头地位，这才是QFII最重点考虑的条件之一。
最后，QFII机构目前投资仍偏好可转债，对部分投资品种的认同和增减持有分化情况。
根据现有资料统计，在去年四季度中QFII增仓的品种大都集中在可转债上，如在新增品种中水运转债和邯钢转债深受花旗环球看好，四季度现身持有比例即突破11%。目前QFII已成为最青睐转债的机构，截止现在已持有10只转债。另外，同期减仓最大的A股应是瑞银持有的瑞贝卡，减持量占流通比例1.16%，而增持最多的品种是燕京啤酒，占流通比例高达5.13%。但是，在瑞银和德意志银行在减持瑞贝卡的同时，比尔及梅林达-盖茨基金会和荷兰银行却小幅增持，显示不同机构存在不同的看法。
瑞银华宝的研究主管袁淑琴强调， 瑞银一直以来并不十分关心整个市场的水平，而是把主要的注意力放在个别股票上。她表示，A股市场里股票很多，质量参差不齐，瑞银对质量较好、盈利状况好同时市盈率也比较合理的A股非常看好。事实上，市场上有很多股票的市盈率已经和H股、B股等同类股票的市盈率水平非常接近，甚至还更低。她的看法代表了较多QFII机构的观点，因此QFII的选股思路确实值得投资者深思。我个人认为，长期关注QFII重点持有的燕京啤酒、瑞贝卡等机会较大。
代码
简称
QFII持有股数(万股)
占大股东席位
000729
燕京啤酒
3214.23
1
600000
浦发银行
1343.35
2
000629
新钢钒
819.07
3
600021
上海电力
398.99
2
600547
山东黄金
388.21
1
600548
深高速
305.99
2
000989
九芝堂
304.85
3
600500
中化国际
220.02
1
600439
瑞贝卡
216.30
4
000969
安泰科技
200.00
1
600884
杉杉股份
121.66
1
600232
金鹰股份
109.01
2
600323
南海发展
52.35
1
