期铜7月再次迎来买入良机

【2004.06.25 08:17】证券时报/张恒 

　　铜价在经历了前期的大开大阖之后近期陷入盘局，无论伦敦市场还是国内沪铜市场，伴随着成交量的萎缩，价格波动呈现上下两难之势。笔者认为，在经历了长达三个月的回调整理后，铜价将在7月再次迎来买入的良机
。

　　从铜本身基本面情况看，前期良好的前瞻性经济数据表明，制造业将在今后3至6个月内继续稳固增长。美国的建筑开支，工业产值，新订单等数据将停留在历史高位。与此同时，欧洲和日本的制造业也将呈现活跃态势。由此导致有关铜需求的指标普遍乐观，美国的指标尤为向好。

　　西方国家铜消费数据一片乐观，而国内的情况似乎会更好一些，持续维持低比价局面而导致精铜进口减少终于在5月份海关统计数据中得以充分体现。低比价再加上信贷紧缩背景下开具信用证难度加大，都将使未来精铜进口环境进一步恶化。同时，近期海关出台的关于加强废物资监管的措施，在未来的数月内将打击贸易商进口废铜积极性，这已经从近期欧洲市场废杂铜价格下跌得到很好的验证。废杂铜作为国内电解铜重要的原料之一，其供应的减少将进一步弱化国内电解铜的供应。同时笔者从现货企业了解到，以前一直靠进口原料进行来料加工的铜加工企业，近期开始寻求直接从国内采购原料，而这一切的矛头都指向了国内的铜供应。

　　对于国内的铜消费,很多人包括国外一些分析机构，都对宏观调控下中国的铜消费能力表示担心,虽然目前没有数据显示国内铜消费能力由此受到的影响到底有多大,但笔者咨询多位专家后都得到了一个比较乐观的回答,国内用铜的超级大户———电力行业,不仅不在调控之列,相反由于国内的电力紧张将得到不断强化,而另一大户家电行业目前对宏观调控的整体反映为中性,而国外分析机构最为关注房地产行业在中国消费结构中仅占目前国内铜消费的2%左右,由此我们没有必要对国内铜消费能力过分的担心。

　　因此，笔者认为，今年第三季度国内铜的供求将进一步趋于紧张。前期在现货紧张的背景下国内沪铜高达1480元的现货月升水以及1100元的现货市场升水让人印象深刻,但今年第三季度现货市场的紧张将达到一个新的高度。尤其是逼近8月第三个周三时,对现货升水将再次出现大幅上升。笔者认为，本轮牛市的最后一轮上涨将是在现货紧张的背景下、以现货逼仓的形式展开。

　　目前,对于行情判断最大的不确定因素在于美元的走势。从笔者的角度来看,美元加息已经经过市场长时间的消化,对市场的作用逐渐减小。加息的时间、加息多少以及加息政策本身的出台，只会对市场调整的时间、幅度以及调整的结构产生影响，而不会改变整个市场本身的运行方向。

　　从技术上看，笔者一直坚持目前期铜市场仍然处于第四浪调整期的观点，而随着时间的推移，第四浪调整目前也接近尾声。目前铜价以什么样的结构结束调整？从形态上分析，目前可能出现两种情况：一种是以大三角形整理结束调整，三角形的上边为本次调整的下降通道上轨，下边2480美金的平行线，整个行情的展开将以放量突破上轨为标志；另一种情况是铜价以大的锯齿形态完成本轮调整，在这种形态下铜价将跌穿2480一线的支撑，2300美元附近将成为最终调整的目标位。